什么是風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制？風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的意義和作用

什么是風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制?風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制是指在風(fēng)險(xiǎn)投資公司面臨高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目投資時(shí)，為了防止資金被套牢，在合同條款中有意規(guī)定資金退出時(shí)間和方式的一系列條款。

風(fēng)險(xiǎn)投資公司敢于承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的原因是為了獲得高資金回報(bào)，因此公司正在向企業(yè)3-8注入風(fēng)險(xiǎn)資本，多年后，資本將被收回，利潤(rùn)豐厚。為了防止資金被套牢，投資公司一般會(huì)有意在合同條款中規(guī)定資金的退出時(shí)間和方式。風(fēng)險(xiǎn)投資公司資金退出的方式和時(shí)機(jī)取決于投資公司整個(gè)組合收益的最大化，而不是追求單個(gè)項(xiàng)目現(xiàn)金流入的最大化。風(fēng)險(xiǎn)投資退出的主要方式可分為三類：

1、IPO: A股上市、香港上市、海外上市、借殼上市;

2、并購(gòu)轉(zhuǎn)讓：股份回購(gòu)、管理層收購(gòu)、下一輪投資者收購(gòu)和戰(zhàn)略投資者收購(gòu);

3、其他方式：破產(chǎn)清算、托管、置換等。

在證券交易所公開上市曾經(jīng)是最有利可圖和最常用的資本流失方式。然而，由于上市條件繁瑣嚴(yán)格，小企業(yè)在證券交易所上市非常困難。因此，一些國(guó)家設(shè)立了轉(zhuǎn)讓小企業(yè)股票的專門交易所(二板市場(chǎng))，如加拿大的溫哥華證券交易所和美國(guó)的丹佛證券交易所。由美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本支持的大多數(shù)上市公司首先在納斯達(dá)克、場(chǎng)外交易市場(chǎng)和未上市， 英國(guó)的證券市場(chǎng)交易(USM)也起著同樣的作用。

在并購(gòu)模式下，投資者的回報(bào)遠(yuǎn)低于公開上市。

投資者在確認(rèn)創(chuàng)業(yè)公司沒有發(fā)展的可能，或者成長(zhǎng)太慢，或者風(fēng)險(xiǎn)投資基金運(yùn)營(yíng)期到期時(shí)，可能需要通過其他方式退出。這時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)投資公司得到的回報(bào)更少，甚至可能虧損。

風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的意義和作用：

風(fēng)險(xiǎn)投資的本質(zhì)是追求高回報(bào)，這種高回報(bào)不能像傳統(tǒng)投資一樣主要從投資項(xiàng)目的利潤(rùn)中獲得，而是取決于在“投資-回收-再投資”的連續(xù)循環(huán)中實(shí)現(xiàn)的價(jià)值增值。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資的生存取決于資本的高度周期性流動(dòng)。流動(dòng)性的存在為資本退出搭建了有效的渠道，使資本在不斷的流通中增加，吸引社會(huì)資本加入風(fēng)險(xiǎn)投資的行列。只有當(dāng)投資者清楚地看到資本流動(dòng)的出口，他們才能積極地把資金變成風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。因此，順暢的退出機(jī)制也是擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資來源的關(guān)鍵，從源頭上保證了資本循環(huán)的良性運(yùn)行。可以說，退出機(jī)制是風(fēng)險(xiǎn)投資流通的中心環(huán)節(jié)。

與一般投資相比，風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)極大，其產(chǎn)生和發(fā)展的基本動(dòng)力在于追求高回報(bào)。此外，由于風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)固有的高風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目比非風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目更容易死亡。風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目一旦失敗，不僅資本增值的欲望會(huì)變成泡沫，本金能否收回也成了大問題。風(fēng)險(xiǎn)資本家最不希望看到的是，資金被困在這個(gè)項(xiàng)目中。因此，投資成功的企業(yè)需要退出，投資失敗的企業(yè)需要有暢通的渠道及時(shí)退出，如利用公開上市或給予其他企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、規(guī)范破產(chǎn)清算等。以盡可能減少損失。

風(fēng)險(xiǎn)投資是一種周期性投資，其生存依賴于高風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的高資本循環(huán)流量。它通過不斷地進(jìn)入和退出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)來實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值的增值。風(fēng)險(xiǎn)投資的意義在于支持潛在企業(yè)的成長(zhǎng)，所以自身有限的資產(chǎn)必須具有一定的流動(dòng)性，才能持續(xù)支持新企業(yè)。如果沒有退出機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)投資家在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中投入的資金達(dá)到預(yù)期增值目標(biāo)后將難以套現(xiàn)，使風(fēng)險(xiǎn)投資家的資產(chǎn)停滯不前，無法找到新的投資對(duì)象。那么，這種風(fēng)險(xiǎn)投資本身就失去了存在的意義。

風(fēng)險(xiǎn)投資所投資的企業(yè)往往是相對(duì)“新”的企業(yè)(包括重組、并購(gòu)等)，或者說產(chǎn)業(yè)新興和市場(chǎng)上的高科技企業(yè)缺乏對(duì)自身價(jià)值評(píng)估的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)檫@類企業(yè)的無形資產(chǎn)往往占有很高的比重，對(duì)企業(yè)的評(píng)估需要看其未來的成長(zhǎng)性。因此，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制，投資者獲得的資產(chǎn)增值只能作為更客觀的市場(chǎng)基礎(chǔ)，因此市場(chǎng)會(huì)更加成熟。

上述是關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的相關(guān)知識(shí)，對(duì)此感興趣的話也可以了解一下股權(quán)投資公司，希望對(duì)您有所幫助。