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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，投資管理機(jī)構(gòu)MKM partners表示，考慮到美債收益率曲線倒掛后標(biāo)普500指數(shù)仍然處于反彈的趨勢(shì)，這一美股基準(zhǔn)指數(shù)或?qū)⒃囂狡潆A段性的高點(diǎn)。MKM partners經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼策略師Michael Darda在一份報(bào)告中寫道，在過去四次衰退之中，有三次美股在倒掛之后、衰退開始前出現(xiàn)“強(qiáng)勁反彈”趨勢(shì)。

10年期美國(guó)國(guó)債收益率和2年期收益率目前分別為2.85%和3.19%左右，近期美債收益率曲線趨平，倒掛幅度日益擴(kuò)大，目前已經(jīng)連續(xù)29天出現(xiàn)倒掛。

Darda表示：“自1989年2月曲線出現(xiàn)倒掛之后，標(biāo)普500指數(shù)從那時(shí)起到隨后的商業(yè)周期在1990年7月達(dá)到峰值(峰值后經(jīng)濟(jì)衰退期開始)之間上漲了23.7%。”“收益率曲線在2006年1月也出現(xiàn)了倒掛，自那時(shí)到2007年10月，標(biāo)普500指數(shù)上漲了21.5%，在此后的經(jīng)濟(jì)大衰退開始前兩個(gè)月達(dá)到峰值。”

Michael Darda在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)道:“我們還看到，在2019年夏季美債收益率曲線倒掛后，標(biāo)普500指數(shù)上漲了近15%，直到2020年2月達(dá)到峰值。”“我們并不是說市場(chǎng)今年會(huì)再創(chuàng)新高(其實(shí)我們更傾向于“區(qū)間型交易”陣營(yíng))，拋開經(jīng)濟(jì)衰退論調(diào)，隨著美國(guó)通脹緩解和美聯(lián)儲(chǔ)放慢加息的步伐，我們不會(huì)對(duì)市場(chǎng)走向階段性高點(diǎn)感到意外。”

如果標(biāo)普500指數(shù)上漲幅度達(dá)到14%，意味著標(biāo)普500指數(shù)將從目前水平升至4,800點(diǎn)左右的高點(diǎn)。

從目前的的市場(chǎng)來(lái)看，MKM基于各大行業(yè)的“股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)模型”將材料(XLB.US)、金融(XLF.US)和醫(yī)療保健(XLV.US)這些美股板塊排在排行榜最前面，板塊后的代碼為相關(guān)行業(yè)ETF;而該模型將公用事業(yè)(XLU.US)、非必需品(XLY.US)和能源(XLE.US)排在末位。

Darda表示:“鑒于我們認(rèn)為2023年經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)將呈上升趨勢(shì)，我們更青睞醫(yī)療保健和基于GARP策略的科技股，而不是其他一些周期性更強(qiáng)的行業(yè)。”

關(guān)鍵詞： 收益率曲線