智通財經(jīng)APP獲悉，投資者正密切關(guān)注美國政府何時可能觸及法定債務(wù)上限。由于圍繞眾議院議長職位的曠日持久爭斗，加大了議員們無法就如何避免在今年突破舉債上限達成一致的風險。

(資料圖片僅供參考)

截至當?shù)貢r間1月5日，美國國會眾議院議長選舉連續(xù)3天舉行11輪表決仍無人勝出，這是164年來首次出現(xiàn)這種歷史性政治僵局。按照程序，眾議院選出議長后，430多名眾議員才能宣誓就職、組成各委員會，履行立法、監(jiān)督職能。美國總統(tǒng)、民主黨人拜登日前表示，國會無法完全運行令美國“尷尬”。

未能及時提高或暫停債務(wù)上限，可能引發(fā)美國技術(shù)性違約，或促使信用評估機構(gòu)下調(diào)美國評級。在2011年債務(wù)上限進入僵局之后，標準普爾就曾下調(diào)美國評級。鑒于這類事件有可能擾亂全球金融市場，交易員們正在分析這個關(guān)鍵日期可能在什么時候。

這不是一個簡單的計算，但許多分析師估計，這一死亡日期將在2023年第三季度的某個時候。在一個政治領(lǐng)導(dǎo)人可以達成可行協(xié)議的環(huán)境下，這應(yīng)該會留下充足的時間。但眾議院甚至未能選出一位議長，這表明任何協(xié)議都將是艱苦卓絕的。

杰富瑞經(jīng)濟學(xué)家Thomas Simons表示，眾議院目前的僵局“幾乎完全消除了順利解決的可能性，而這一可能性本來就很低。”

債務(wù)上限已經(jīng)擾亂了市場，尤其是固定收益市場的最前端，因為短期期限使得這部分債券更容易出現(xiàn)違約。盡管目前國庫券沒有表現(xiàn)出對債務(wù)上限的擔憂，但最終投資者將開始避開最脆弱的債券。

這是因為，如果美國耗盡了舉債能力，隨后立即到期的債務(wù)可能無法按時償還。這些證券的投資者傾向于要求以更高的票據(jù)收益率的形式對風險進行補償。長期債券的利率通常高于短期債券，目前仍是如此，不過一旦市場開始在政府可能耗盡其借款權(quán)限的日期前后形成一致，情況可能會發(fā)生變化。

民主黨控制著參眾兩院的即將離任的國會，選擇在“跛腳鴨會期”(從11月選舉新議員到明年1月任命新議員之間的這段時間)不處理這個問題。相反，會議在這個有限的時間框架內(nèi)集中于其他立法優(yōu)先事項。

與此同時，新眾議院的大多數(shù)成員來自共和黨，而共和黨是拜登總統(tǒng)的反對者。分析人士此前已經(jīng)預(yù)計，在這種情況下，就債務(wù)上限達成解決方案可能會很困難。但現(xiàn)在他們正在為一個更混亂的結(jié)果做準備，因為共和黨的凱文·麥卡錫未能在多次投票中獲得足夠的選票作為議長。

官方數(shù)據(jù)顯示，政府距離31.4萬億美元的法定限額還有780億美元。但在歷史上，財政部曾采取過各種非常措施，以避免在可能超出上限的情況下盡快超過上限。這些措施包括大幅削減國債發(fā)行數(shù)量，減少存放在央行的現(xiàn)金，以及暫停向政府信托公司付款。

達到債務(wù)上限的日期

何時、如何實施這些措施，以及財政部究竟選擇使用哪些措施將有助于確定最終的截止日期。政府支出和收入的流動也將如此。4月份涌入的稅收資金可能會起到緩沖作用，但隨著經(jīng)濟形勢和資產(chǎn)價值的惡化，預(yù)計資金流入不會像去年那樣充足。另一方面，退稅有可能加速資本外流。

債券拍賣的規(guī)模是另一個搖擺因素。財政部在2022年底開始縮減這些債務(wù)，進一步推遲了使用會計噱頭來延長其借款授權(quán)的時間。但這并不是一條筆直的道路，債券發(fā)行規(guī)模也有限度，因為財政部仍需要對現(xiàn)有債務(wù)進行展期，并為政府支付提供資金。

美國銀行、瑞銀證券和Wrightson ICAP的策略師們已經(jīng)確定了該期限將在第三季度的某個時間點。

2011年的僵局重演？

此前，美國最接近懸崖的一次是在2011年。當時，前美國總統(tǒng)奧巴馬領(lǐng)導(dǎo)的民主黨政府與共和黨領(lǐng)導(dǎo)層之間的僵局，最終導(dǎo)致標普取消了美國的最高信用評級。當時的權(quán)衡一直是提高債務(wù)上限以換取未來的支出削減，而這種情況有可能再次上演。

但這一次可能會有所不同。許多共和黨的反對者也在為債務(wù)上限的斗爭而蠢蠢欲動，他們要求共和黨領(lǐng)導(dǎo)人以債務(wù)違約的威脅為籌碼，迫使共和黨大幅削減開支。這些共和黨人目前正在阻止麥卡錫當選眾議院議長。此外，麥卡錫為成為眾議院議長而做出的讓步，最終可能會限制他推動債務(wù)上限立法的能力。

與此同時，拜登和其他民主黨領(lǐng)導(dǎo)人堅決拒絕向他們所貶低的美國經(jīng)濟“劫持”屈服。

在僵局中，加州民主黨人Brad Sherman周三提出了一項可能的協(xié)議，以民主黨的選票幫助麥卡錫成為議長，以換取旨在防止美國政府關(guān)閉或債務(wù)上限危機的規(guī)則。

然而，無論這一僵局以何種方式解決，參議院如此四分五裂，而且有如此多的人可能反對取消上限，這意味著這場戰(zhàn)斗可能會很艱難。

加拿大皇家銀行資本市場美國利率策略主管Blake Gwinn表示，“我在11月的看法是，共和黨在眾議院掌權(quán)將會是一場混亂。”“我現(xiàn)在的觀點是，隨著共和黨在眾議院掌權(quán)，這將是一場混亂。”

關(guān)鍵詞： 違約風險 美國政府