21世紀經(jīng)濟報道記者 陳植 上海報道

(資料圖片僅供參考)

繼去年全球多國央行購買創(chuàng)紀錄的1136噸黃金后，今年多國央行購金熱仍在持續(xù)。

今年前兩個月，新加坡金融管理局購買了51.8噸黃金；今年前三個月，中國央行也增加了58噸黃金儲備，今年2月，俄羅斯央行再次增持黃金，此外，土耳其、印度等國家央行延續(xù)購買黃金步伐……

這令金融市場紛紛預期今年全球央行購買黃金量可能再創(chuàng)新高。

世界黃金協(xié)會中國區(qū)CEO王立新接受本報記者采訪時表示，目前仍無法判斷今年全球央行購金量能否再創(chuàng)新高，但去年世界黃金協(xié)會調(diào)研多國央行發(fā)現(xiàn)，61%的央行認為全球央行黃金儲備將在未來的12個月內(nèi)上漲。

“今年全球央行購金量是否創(chuàng)新高，受多方面因素影響。但一個不變的趨勢是，很多國家央行仍將繼續(xù)增持黃金?！彼赋?。

在他看來，目前全球央行購買黃金行為正呈現(xiàn)三大新趨勢，一是繼新興市場國家央行踴躍購買黃金后，發(fā)達國家也加入其中，比如新加坡與澳洲主權(quán)財富基金開始增持黃金，二是受俄烏沖突等國際形勢變化影響，增持黃金的國家央行日益增加，三是隨著外匯儲備增加，越來越多新興市場國家開始提升黃金在外匯儲備的比重。

一位華爾街宏觀經(jīng)濟型對沖基金經(jīng)理認為，很多國家紛紛增持黃金，也是基于推動跨境貿(mào)易本幣結(jié)算的考量。畢竟，黃金儲備增加有助于提升其貨幣匯率穩(wěn)定性，吸引更多國家接受這個國家貨幣作為跨境貿(mào)易結(jié)算貨幣。

王立新表示，任何跨境貿(mào)易結(jié)算貨幣都需要一個“參照物”，盡管黃金官方貨幣職能在布雷頓森林體系結(jié)束后終止，但它獨特的金融屬性依然存在。因此黃金儲備增加，某種程度是可能給國家貨幣的匯率穩(wěn)定或結(jié)算提供某種“背書”。

但他指出。目前全球央行增持黃金，主要是基于以下三大目的考量，分別是在極端情況下的資產(chǎn)高流動性，創(chuàng)造長期穩(wěn)定的持續(xù)回報，以及與其他儲備資產(chǎn)估值波動的負相關(guān)性（有助于對沖其他資產(chǎn)的價格風險）。

“畢竟，一個國家外匯儲備資產(chǎn)配置首先要考慮的，是資產(chǎn)安全性，其次是流動性，第三是收益性。隨著全球宏觀經(jīng)濟波動加大，黃金在提升各國外匯儲備安全性與流動性方面可以發(fā)揮更大作用?！蓖趿⑿聫娬{(diào)說。

今年多國央行加碼購金背后

記者獲悉，今年全球央行購金量是否迭創(chuàng)新高，儼然成為金融市場關(guān)注的一大焦點。

今年一季度期間，中國、俄羅斯、新加坡、印度、土耳其紛紛購買黃金，令市場對此充滿期待。

上述華爾街宏觀經(jīng)濟型基金經(jīng)理指出，去年全球央行購金量創(chuàng)歷史新高，也有其特殊性。具體而言，去年全球經(jīng)濟籠罩在滯漲（高通脹+經(jīng)濟低增長）陰影下，但黃金在經(jīng)濟滯脹或經(jīng)濟衰退期間表現(xiàn)良好，吸引多國央行紛紛增持黃金避險。今年全球通脹率開始下降，加之各國紛紛暫停加息刺激經(jīng)濟增長，令金融市場對經(jīng)濟滯脹發(fā)生幾率充滿分歧，全球央行是否復制去年的購金策略，充滿未知數(shù)。

在他看來，今年全球央行是否繼續(xù)增持黃金，一方面取決于他們自身的資產(chǎn)配置策略變化，另一方面則受全球經(jīng)濟增速恢復與通脹下降速度影響。

王立新表示：“面對宏觀經(jīng)濟波動，全球央行仍高度關(guān)注外匯儲備的安全性與流動性。很多國家央行購買黃金，不僅僅是著眼于未來1-2年的全球經(jīng)濟波動，還側(cè)重未來相當長時間的全球經(jīng)濟格局變遷與全球形勢變化?！?/p>

值得注意的是，隨著3月全球金價一度達到2063.4美元/盎司，離歷史新高2078.8美元/盎司僅有一步之遙，也給全球央行購金行為創(chuàng)造可觀的回報。尤其是3月歐美銀行業(yè)風波令全球金價大幅上漲，令全球央行黃金儲備估值“水漲船高”。

但也有觀點認為，隨著金價上漲，全球央行的購金成本相應增加，或令他們不得不放緩購金步伐或壓縮黃金購買力度。

王立新認為，這未必會對全球央行購買黃金帶來實質(zhì)性影響。

“影響黃金價格短期波動的因素很多，包括美國實際利率（名義利率-通脹率）變化與美元指數(shù)漲跌。但全球央行做出購買黃金決策，顯然是著眼未來——圍繞未來全球經(jīng)濟格局與地緣政治風險變化，做出最有利于外匯儲備安全的資產(chǎn)配置決策?！彼毖浴?/p>

跨境貿(mào)易本幣結(jié)算趨勢助推

記者獲悉，金融市場正將多國增持黃金行動，與他們推動跨境貿(mào)易本幣結(jié)算“掛鉤”。

究其原因，跨境貿(mào)易本幣結(jié)算的一大痛點，就是當貨幣匯率波動較大時，其他國家企業(yè)不敢使用它作為結(jié)算貨幣。而黃金儲備增加，無形間能提升貨幣匯率波動穩(wěn)定性與市場信心，有助于其擴大跨界貿(mào)易結(jié)算范疇。

目前，美國、德國等西方國家外匯儲備里的黃金儲備占比超過60%，無形間有助于美元等西方國家貨幣更廣泛地應用于跨境貿(mào)易結(jié)算。

多位業(yè)內(nèi)人士對此表示，目前尚未看到很多國家為推動跨境貿(mào)易本幣結(jié)算而增持黃金的跡象。這背后，一是推動跨境貿(mào)易本幣結(jié)算與增持黃金都是一個漫長過程，很多國家不會“一蹴而就”；二是貨幣匯率穩(wěn)定受多方面影響，黃金儲備增加只是其中一項因素，目前很多國家金融監(jiān)管部門更應健全資本跨境流動監(jiān)測體系，避免美元加息周期引發(fā)資本外流與本國貨幣超預期大幅貶值。

王立新也指出，目前全球央行增持黃金，更多是基于外匯儲備資產(chǎn)安全性與流動性的考量。尤其在宏觀經(jīng)濟波動與金融市場黑天鵝事件頻發(fā)導致金融資產(chǎn)劇烈下跌時，黃金相對獨立的走勢，以及與其他資產(chǎn)的負相關(guān)性可以有效確保外匯儲備安全。

但記者多方了解到，隨著越來越多國家推進跨境貿(mào)易本幣結(jié)算，不少對沖基金仍預期更多國家將持續(xù)增持黃金，進而帶動金價迭創(chuàng)新高。他們的投資邏輯相當簡單——黃金儲備越高，越能提升貨幣在跨境貿(mào)易結(jié)算的市場信心。

王立新表示，目前尚未數(shù)據(jù)顯示全球央行繼續(xù)購買黃金將助推黃金價格迭創(chuàng)新高，但一個不爭的事實上，全球央行購買黃金行為的確給金價提供某種支撐。

“此外，配置黃金還能有效抵御貨幣匯率波動風險。”他指出，比如去年受美聯(lián)儲大幅加息等因素影響，人民幣兌美元匯率出現(xiàn)下跌，但以人民幣計價的黃金價格上漲近10%，有效對沖人民幣匯率貶值風險。

在業(yè)內(nèi)人士看來，這給跨境貿(mào)易本幣結(jié)算帶來了新啟發(fā)。若海外國家企業(yè)買入人民幣計價的黃金，就能對沖他們持有人民幣所遇到的匯率貶值風險。

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