21世紀經濟報道記者朱藝藝 杭州報道

“面對曾經的20億級大品種丹參川芎嗪注射液短時間內驟降歸零，利潤貢獻曾占公司近半壁江山的貴州拜特因之陷入大幅虧損并帶來巨額商譽減值，部分化藥大品種因集采大幅降價……公司聚焦中藥大健康核心業務的產業發展戰略，持續推進業務結構優化，做到‘四損四補’：處方藥損失從自我保健產品補、院內（醫保）市場損失從院外（非醫保）市場補、線下損失從線上補、在集采市場中‘穿鞋’產品損失從‘光腳’產品補，在艱難的環境中實現了業績的困境反轉”。

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近日，康恩貝（600572.SH）召開2022年線上業績交流會，回顧公司業績如何從2019年急劇下滑到2021-2022年實現觸底回升時，康恩貝管理層如此評述。

2022年，康恩貝實現營收60億元，按2021年追溯調整中醫藥大學飲片公司后營收下降8.64%，但剔除珍視明公司出表因素后，營收同比增長9.30%。

此外，公司歸母凈利潤同比下降82.25%至3.58億元，但若扣除投資收益、公司所持港股上市的嘉和生物(6998.HK)股份市值變動有關的非經常損益影響后，實現扣非后凈利潤4.83億元，同比增長205.39%。

持續推進大品牌大品種工程的康恩貝，今年第一季度也迎來不錯的開局：營收21.31億元，同比增長25.27%，歸母凈利潤2.84億元，同比增長175.17%。

聚焦中藥大健康

從種種動作來看，康恩貝正持續聚焦中藥大健康的業務方向。

2022年公司總營收60億元中，占比最高的自我保健產品業務（包括非處方藥業務和健康消費品業務）實現營收25.18億元，按可比口徑同比增長10.47%。其中，非處方藥業務營收20.40億元，按可比口徑同比增長7.61%；健康消費品業務實現營收4.78億元，按可比口徑同比增長24.64%。

公司另一占營收比重較高的是處方藥業務，2022年實現營收20.41億元，按可比口徑同比增長8.07%。

此外，中藥飲片業務2022年實現營收5.36億元，同比增長22.46%。而另一化學原料藥業務受國內外環境變化影響，實現營收6.05億元，同比略有下降。

在此過程中，康恩貝持續推進大品牌大品種工程，2022年銷售過億的品種共有15個，實現銷售收入40.9億元，可比口徑增長11%，占公司總營收的68.16%。

如“康恩貝”牌腸炎寧系列產品為國內零售腸道用藥龍頭產品，銷售收入首次突破10億元，同比增長17.51%；以維生素C系列產品為代表的“康恩貝”牌健康食品實現銷售收入近5億元，同比增長近30%；處方藥核心產品之一“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡騰片收入同比增長超35%；“金笛”牌復方魚腥草合劑和牛黃上清膠囊銷售重回增長通道，其中牛黃上清膠囊銷售收入過億元，同比增長超30%。

在業績交流會上，康恩貝管理層表示，“公司將堅持聚焦重點大品牌大品種的經營策略不動搖，持續提高億元產品特別是5億以上規模產品在總營收中的比重”。

另據康恩貝披露，截至2022年年末，按藥品通用名統計，公司共計有60余個產品被列入《國家基本藥物目錄》(2018版)。

在此基礎上，康恩貝持續關注國家基藥目錄的調整動向，力爭將旗下重點處方中藥品種納入。

康恩貝管理層提到，“在中藥處方藥領域，康恩貝已在醫院市場具備一定基礎，近年來持續強化醫院端的營銷體系建設，不斷加大中藥大品種的循證研究和質量提升，著力推動公司重點處方中藥品種進入新版基藥目錄，實現處方藥品種在醫院端的更大覆蓋……”

持續瘦身強體

除了持續聚焦中藥大健康業務，另一方面，康恩貝持續推進瘦身強體工作，完成了多項股權資產轉讓工作。

21世紀經濟報道記者梳理發現，截至2022年年末，康恩貝持有珍視明藥業公司38%股權。在此之前的2021年12月，康恩貝以16.8億元公開掛牌轉讓原控股子公司珍視明藥業公司42%股權，該公司不再納入上市公司合并報表范圍。

此后，為推動珍視明藥業公司加快發展和與資本市場對接，今年3月20日，康恩貝再次拋出轉讓計劃，擬通過浙江產權交易所公開掛牌轉讓珍視明藥業公司7.84%股權，掛牌底價為2.9億元。

此外，2022年，康恩貝完成對公司下屬貴州拜特固定資產處置以及大晶眼健康、迪耳藥業、邳州眾康等多家公司的股權處置工作。

如2022年8月，康恩貝下屬子公司貴州拜特公司以不低于1.21億元掛牌價，通過浙江產權交易所公開掛牌轉讓位于貴陽市白云區麥架鎮白云北路550號橫支路189號的土地使用權及其上的廠房等建筑物、構筑物，最終相關資產以1.21億元掛牌底價摘牌，并于2022年11月完成相關產權的過戶手續。

無獨有偶，康恩貝以100.00萬元掛牌價公開掛牌轉讓大晶眼健康公司19.60%股權，2022年1月該資產以100.00萬元價格摘牌。

不久之后，2022年2月，金華康恩貝以約3974.73萬元的掛牌價公開掛牌轉讓持有的迪耳藥業25%股權，最終該資產的轉讓價為約3577.25萬元。

研發投入占比提升

對于未來產品規劃，康恩貝在2022年年報中提到，“一是加大臨床品種學術循證建設，提升學術推廣能力，繼續推進‘至心砃’麝香通心滴丸大規模循證醫學研究；二是加快新品牌新產品培育，重點在市場容量巨大的胃腸道治療用藥、以咽喉為重點的感冒類用藥等領域，延伸打造更優質的治療藥物和保健產品集群，進一步拓展市場空間，以及以黃蜀葵花總黃酮貼片新藥上市為契機推進大健康產品開發；三是抓住大健康產業機遇，發力疫后康復需求”。

公司管理層在業績交流會上也強調，公司未來會加大研發投入，“圍繞中藥大健康的方向加快新藥研發創新和成果轉化，2023年爭取獲批3.1、2.1類中藥創新藥，同時加大對中藥創新藥黃蜀葵花總黃酮提取物在新適應癥上的創新研發。此外，公司還通過與浙江中醫藥大學共建浙江省中醫藥創新發展聯合體、成立浙江醫療機構制劑轉化研究中心等方式，整合推進創新平臺建設，全面加速公司整體研發創新綜合實力的提升”。

從數據來看，康恩貝的研發投入占比呈現逐年上升的趨勢。

2022年，康恩貝整體研發投入2.63億元，研發投入占比從2018年的2.74%逐步提升至2022年的4.55%。

盡管研發投入占比逐年增長，但康恩貝也意識到了公司銷售利潤率較低的現狀。

據公開信息，2022年，康恩貝主營業務毛利率達到59.41%，但銷售凈利率僅為7.67%。

“公司將通過對重點產品的深度技術開發……提高單位產品、單個品牌、單個生產企業、單支營銷團隊的經營規模，用三年時間初步解決過往存在的業務過于分散、銷售利潤率總體較低、盈利水平尚低于同業優秀企業的問題，使銷售利潤率達到同業中上水平”，康恩貝管理層在業績交流會上指出。

這一情況已有所改善：2023年第一季度，康恩貝的銷售凈利率達到15.25%，同比提升7.04個百分點。

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