21世紀經濟報道記者 邊萬莉 北京報道

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5月11日，央行發(fā)布2023年4月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)和社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)報告。數(shù)據(jù)顯示，2023年4月M1同比增長5.3%，較上月末高0.2個百分點；M2同比增長12.4%，延續(xù)回落趨勢。4月人民幣貸款7188億元，同比多增649億元。此外，4月社融同比增速繼續(xù)保持兩位數(shù)增長。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，整體上看，在一季度信貸集中靠前發(fā)力，且3月更是存在一定透支效應后，4月信貸數(shù)據(jù)回落符合預期，屬于信貸節(jié)奏正常調整的一部分，其背后是經濟轉入回升過程一段時間后，持續(xù)加碼寬信用的必要性下降。

展望未來，他認為，去年5月和6月是應對疫情沖擊的政策發(fā)力期，信貸投放基數(shù)明顯偏高，加之今年二季度信貸投放節(jié)奏將持續(xù)回調，5月和6月新增貸款有可能出現(xiàn)同比少增；但考慮到前期信貸高增影響，各項貸款余額增速還會保持較快水平。

M2增速延續(xù)上月回落趨勢

具體看，4月末，廣義貨幣(M2)余額280.85萬億元，同比增長12.4%，增速比上月末低0.3個百分點，比上年同期高1.9個百分點。狹義貨幣(M1)余額66.98萬億元，同比增長5.3%，增速比上月末和上年同期均高0.2個百分點。流通中貨幣(M0)余額10.59萬億元，同比增長10.7%。當月凈投放現(xiàn)金313億元。

從M1、M2的結構看，M1由M0+企業(yè)活期存款構成，M2是由M1+準貨幣（定期存款+居民儲蓄存款+其它存款）構成。數(shù)據(jù)顯示，4月份人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元。其中，住戶存款減少1.2萬億元，非金融企業(yè)存款減少1408億元，財政性存款增加5028億元，非銀行業(yè)金融機構存款增加2912億元。

4月M2增速延續(xù)了回落的趨勢，但仍高于去年同期，且處于較高的區(qū)位。“M2同比維持高位，與名義GDP增速基本匹配，反映目前國內貨幣環(huán)境保持適度寬松，繼續(xù)為經濟復蘇提供有力支持。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華如是說。

王青指出，當前M2增速仍位于近7年以來的最高水平附近，這意味著從貨幣供應量角度來看，金融推動經濟回升力度較高；同時該指標也預示，當前我國物價水平偏低屬于短期現(xiàn)象，后期持續(xù)陷入通縮的風險不高。

對于M2增速回落的原因，中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，一方面4月居民存款減少1.2萬億元，同比多減4968億元，主要是在資本市場和理財市場回暖背景下，居民儲蓄有所分流；另一方面4月份財政存款增加5028億元，同比多增4618億元，財政資金回籠也制約了M2增長。下階段，受去年基數(shù)逐月抬升的影響，預計M2增速還將回落。

4月M1增速較上月有所回升。在王青看來，M1增速繼續(xù)處于明顯偏低水平。在企業(yè)經營活躍度明顯改善的背景下，4月M1增速繼續(xù)低位徘徊，主要源于當前房地產市場整體上仍處于調整階段，居民購房款轉化為房企的活期存款規(guī)模仍然偏低。可以看到，一季度樓市回暖幅度較為有限，整體上仍未擺脫筑底階段，而且4月銷量再現(xiàn)回落勢頭，是當前M1增速持續(xù)低位運行的重要原因。

人民幣貸款同比多增649億元

數(shù)據(jù)顯示，4月份人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元。一方面，住戶貸款減少2411億元，其中，短期貸款減少1255億元，中長期貸款減少1156億元。另一方面，企（事）業(yè)單位貸款增加6839億元，其中，短期貸款減少1099億元，中長期貸款增加6669億元，票據(jù)融資增加1280億元；非銀行業(yè)金融機構貸款增加2134億元。

溫彬分析，分部門看，金融機構持續(xù)增加對制造業(yè)、基礎設施等領域的信貸投放，企業(yè)中長期貸款增加6669億元，同比多增4017億元；票據(jù)融資增加1280億元，同比少增3868億元，結構不斷優(yōu)化。居民貸款再次下降，減少2411億元，同比多減241億元，短期貸款和中長期貸款均出現(xiàn)回落，居民消費信心和購房意愿仍需進一步穩(wěn)固。

值得關注的是，4月居民貸款再度轉為負增。王青表示，除受季節(jié)性因素和信貸節(jié)奏調整影響外，也反映出當前消費修復力度依然偏緩，居民消費心理仍較謹慎。從信貸結構上看，當前經濟向上修復過程中的一些薄弱環(huán)節(jié)仍值得關注，主要是樓市再度走弱以及消費修復偏緩。這意味著后續(xù)進一步下調房貸利率和優(yōu)化消費信貸供給仍有其必要性。

初步統(tǒng)計，2023年4月末社會融資規(guī)模存量為359.95萬億元，同比增長10%，與上月持平，保持兩位數(shù)增長。4月末，2023年4月社會融資規(guī)模增量為1.22萬億元，比上年同期多2729億元。

從各細項來看，對實體經濟發(fā)放的人民幣貸款、委托貸款、信托貸款、政府債券構成了4月社融的支撐項。具體看，實體經濟發(fā)放的人民幣貸款、委托貸款、信托貸款分別同比多增729億元、85億元、734億元，政府債券凈融資同比多636億元。

植信投資研究院高級研究員王運金認為，4月信貸與社融增量變動受多方面因素影響：一是相對明顯的季節(jié)性變動，季度初月的銀行信貸考核力度不強。二是一季度超額投放滿足了實體經濟短期資金需求，4月繼續(xù)增加負債的動力不強，信貸需求放緩。三是監(jiān)管部門與金融機構主動放緩信貸投放節(jié)奏，央行一季度例會表示要保持信貸總量增長、節(jié)奏平穩(wěn)，一季度超額的信貸投放可能部分占用了二季度部分信貸額度，4月部分貸款與銀行承兌可能延后至5月放款。四是內需恢復情況尚不穩(wěn)固，政策需持續(xù)擴需求。

周茂華表示，從總量看，金融數(shù)據(jù)預示經濟保持良好擴張態(tài)勢。4月新增信貸和社融數(shù)據(jù)季節(jié)性回落，但同比繼續(xù)多增，反映國內宏觀支持政策力度不減，預示著宏觀經濟繼續(xù)保持良好擴張態(tài)勢。M2同比繼續(xù)略高于名義GDP增速，目前貨幣環(huán)境繼續(xù)適度寬松，為經濟復蘇提供有力支持。

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