《投資者網(wǎng)》丁琬瓔

8月3日，“好吃不貴”的休閑零食品牌鹽津鋪子食品股份有限公司（以下簡稱“鹽津鋪子”，002847.SZ）披露了公司2023年半年度報告。

根據(jù)其近5年中報業(yè)績，鹽津鋪子2023年上半年在營業(yè)收入、凈利潤水平兩個指標(biāo)雙雙達(dá)到了2019年以來最高水平。

不過，數(shù)據(jù)顯示，鹽津鋪子連續(xù)三年中期毛利率下滑。在休閑食品市場逐漸飽和、競爭日趨激烈、同質(zhì)化嚴(yán)重的行業(yè)背景下，鹽津鋪子能否保持競爭優(yōu)勢？

上半年營收凈利大漲

公開信息顯示，鹽津鋪子食創(chuàng)建于2005年，于在2017年2月上市。是一家從事食品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的A股上市企業(yè)，旗下?lián)碛薪鼷}津鋪子食品有限公司、廣西鹽津鋪子食品有限公司、河南鹽津鋪子食品有限公司、湖南鹽津鋪子電子商務(wù)有限公司等全資子公司。

鹽津鋪子的主營業(yè)務(wù)是小品類休閑食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品是休閑烘焙點心類(含薯片)、休閑深海零食(含魚豆腐等)、休閑肉魚產(chǎn)品、休閑豆制品-豆干類、果干產(chǎn)品、蜜餞炒貨、休閑素食、辣條。

截至2022年12月31日，鹽津鋪子有經(jīng)銷商2483家，覆蓋全國31個省、自治區(qū)和直轄市。

根據(jù)鹽津鋪子2023年上半年業(yè)績報告，今年上半年，鹽津鋪子實現(xiàn)營業(yè)收入18.9億元，同比增長56.54%，歸母凈利潤約2.46億元，同比增長90.69%，扣非凈利潤約為2.3億元，同比增長103.47%。

數(shù)據(jù)顯示，2023年第二季度，鹽津鋪子凈利潤為1.34億元，較去年同期增長98.91%，公司連續(xù)第五個季度實現(xiàn)業(yè)績同比增長。

對于這份2019年以來營收凈利潤指標(biāo)最高水平的半年報，鹽津鋪子表示，上半年，公司聚焦辣鹵零食、深海零食、休閑烘焙、薯類零食、蛋類零食、蒟蒻果凍、果干堅果等七大核心品類，全力打磨供應(yīng)鏈，精進升級產(chǎn)品力，完善“產(chǎn)品+渠道”雙輪驅(qū)動增長模式，努力實現(xiàn)“產(chǎn)品領(lǐng)先+效率驅(qū)動”。同時，鹽津鋪子致力于推動產(chǎn)品全規(guī)格發(fā)展以及全渠道覆蓋。

截至目前，鹽津鋪子營收貢獻(xiàn)度超過10%的為辣鹵零食、休閑烘焙、深海零食三類，對應(yīng)營收分別為7.14億元、3.04億元、2.9億元，同比增幅95.63%、11.47%、18%。

分產(chǎn)品來看，上半年，鹽津鋪子七大核心品類中，辣鹵零食增速較快，共實現(xiàn)營收7.14億元，同比增長95.63%，營收占比達(dá)37.69%。

值得一提的是，在今年上半年，鹽津鋪子整個辣鹵零食板塊營收占比在38%，其中辣鹵零食主要包括休閑魔芋制品、肉禽制品、休閑豆制品及其他，其中休閑魔芋制品上半年實現(xiàn)營收2.23億元，同比增長163.00%。此外，以新品鵪鶉蛋為代表的蛋類零食，作為鹽津鋪子培育的新賽道亦增速明顯，實現(xiàn)營收9533.25萬元，同比大增582.38%。

華鑫證券研報認(rèn)為，中國辣味零食市場規(guī)模2021年近2000億元；辣味零食市場規(guī)模在2016-2021年的復(fù)合增長率為9%，高于同期零食行業(yè)增速7%。如此看來，正在大力發(fā)展辣味零食的鹽津鋪子仍有增長空間。

全渠道轉(zhuǎn)型升級

據(jù)了解，2021年，鹽津鋪子全面啟動轉(zhuǎn)型升級，2022年第二季度起轉(zhuǎn)型升級效果逐步顯現(xiàn)，產(chǎn)品從“高成本下的高品質(zhì)+高性價比”逐漸升級為“低成本之上的高品質(zhì)+高性價比”，由渠道驅(qū)動增長升級為“產(chǎn)品+渠道”雙輪驅(qū)動增長。

渠道方面，鹽津鋪子在保持原有KA、AB類超市優(yōu)勢外，重點發(fā)展電商、CVS、零食專賣店、校園店等，快速擁抱探索零食專營連鎖、社區(qū)團購、直播帶貨、B2B、O2O等新零售渠道，打造全渠道矩陣，已逐步形成多層次、廣覆蓋、高效率的立體營銷網(wǎng)絡(luò)。

值得注意的是，隨著向全渠道轉(zhuǎn)型，經(jīng)銷渠道進一步拓展至零食專營連鎖系統(tǒng)等新零售渠道和其他渠道。其中，零食渠道發(fā)展迅速，調(diào)研記錄顯示，預(yù)計全年銷售占比約13%—15%，呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢。

新興電商渠道則持續(xù)聚焦大單品策略，上半年該渠道實現(xiàn)營收3.91億元，同比大增155.17%，營收占比增至20.64%。

此外，報告期內(nèi)，鹽津鋪子銷售費用、管理費用、財務(wù)費用同比分別增長4.42%、26.25%、20.04%，三大費用增幅均明顯小于56.54%的營收增幅。

與此同時，其毛利率的趨勢值得關(guān)注。今年上半年，公司整體毛利率為35.34%，相比2022年中期的37.5%下降了2.16個百分點，這也是其連續(xù)三年中期毛利率下滑。

細(xì)分來看，營收占比16%的休閑烘焙產(chǎn)品毛利率同比也下降了3.52個百分點，為30.87%；營收占比超10%的業(yè)務(wù)中，深海零食是唯一一個毛利率上漲的產(chǎn)品，達(dá)52.65%，但貢獻(xiàn)度不及辣鹵零食和休閑烘焙產(chǎn)品。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著消費模式轉(zhuǎn)變，休閑食品行業(yè)逐漸轉(zhuǎn)向線上線下融合發(fā)展的全渠道探索期，2021年鹽津鋪子提出全渠道發(fā)展，經(jīng)銷模式（含新零售渠道和其他渠道）以及電商模式的占比也不斷提高。

休閑食品同質(zhì)化嚴(yán)重

休閑食品憑借方便、多元、即食、美味等特點，正以“第四餐”的角色進入新一代消費群體的日常飲食生活中。

艾媒咨詢發(fā)布的《2023—2024年中國休閑食品產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及消費行為數(shù)據(jù)研究報告》顯示，2010年到2022年中國休閑食品行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)增長，從4100億元增長至11654億元。但預(yù)計2027年中國休閑食品行業(yè)市場規(guī)模僅12378億元。由此可見，休閑零食正由快速增量市場轉(zhuǎn)向微增市場。

另有公開數(shù)據(jù)顯示，2022年，食品行業(yè)的總營收接近10萬億，今年第一季度食品行業(yè)營收同比增長了9.96%。休閑食品作為食品工業(yè)的重要板塊，預(yù)計未來五年我國休閑食品產(chǎn)業(yè)年復(fù)合增長率在10%左右，到2028年規(guī)?？蛇_(dá)到2.5萬億元左右。

市場規(guī)模擴大的同時，休閑零食賽道內(nèi)卷化不斷加劇，頭部品牌競爭激烈，其他賽道諸如新茶飲、餐飲也都在持續(xù)推出自己的零食品牌，愈發(fā)激烈的同賽道角逐，品牌的策略至關(guān)重要。

“經(jīng)過十年的高速增長，休閑零食行業(yè)已經(jīng)進入非常內(nèi)卷的周期?！敝袊称樊a(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬接表示，“要想走出經(jīng)營困境，在新生代圈層中實現(xiàn)品牌效應(yīng)和粉絲效應(yīng)，改革創(chuàng)新升級是企業(yè)當(dāng)前的唯一出路”。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前休閑食品產(chǎn)業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)。休閑食品行業(yè)整體較“卷”，同質(zhì)化嚴(yán)重。

鹽津鋪子能否發(fā)揮創(chuàng)新力量破解發(fā)展瓶頸難題，留待市場進一步驗證。（思維財經(jīng)出品）■

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