《投資者網(wǎng)》丁琬瓔

8月14日，神馬實業(yè)股份有限公司（以下簡稱“神馬股份”，600810.SH）連發(fā)多則公告，調(diào)整產(chǎn)業(yè)整體布局舉措連連。

公告顯示，神馬股份擬向關聯(lián)方河南平煤神馬投資運營有限公司(以下簡稱“投資運營公司”)分別出售公司全資子公司河南平煤神馬尼龍材料(遂平)有限公司(以下簡稱“遂平公司”)、控股子公司中平神馬(福建)科技發(fā)展有限公司(以下簡稱“福建公司”)，以及收購平煤神馬融資租賃有限公司股權，以加快調(diào)整尼龍產(chǎn)業(yè)整體規(guī)劃布局，進一步優(yōu)化、壯大公司尼龍產(chǎn)業(yè)鏈。

(資料圖片僅供參考)

剝離虧損子公司改善盈利

官網(wǎng)顯示，神馬股份是以平煤神馬集團為控股股東，以化工、化纖為主業(yè)的特大型企業(yè)，是平煤神馬集團尼龍板塊的管理平臺。神馬股份在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上橫跨化工、化纖兩大行業(yè)，形成了以尼龍66鹽和尼龍66鹽中間產(chǎn)品、工程塑料、工業(yè)絲（簾子布）、BCF地毯絲、安全氣囊絲等主導產(chǎn)品為支柱、以原輔材料及相關產(chǎn)品為依托的新產(chǎn)業(yè)格局。

神馬尼龍系列產(chǎn)品客戶遍布歐洲、美洲、亞洲等40多個國家和地區(qū)，在國內(nèi)外市場上享有盛譽。

8月14日公告，神馬股份擬將持有的遂平公司100%股權轉(zhuǎn)讓給公司關聯(lián)方投資運營公司，轉(zhuǎn)讓價格為2.19億元；擬將持有的福建公司60%股權轉(zhuǎn)讓給投資運營公司，轉(zhuǎn)讓價格為3059.71萬元。投資運營公司以現(xiàn)金方式支付股權對價。本次交易后，神馬股份合并財務報表范圍將發(fā)生變動，遂平公司財務報表將不再納入神馬股份合并財務報表。

公告顯示，遂平公司注冊資本1億元，經(jīng)營范圍包括聚酰胺薄膜、扎帶等塑膠制品以及輕工紡織、聚氨酯制品、箱包、聚乙烯、聚丙烯、聚碳酸酯、熱塑性樹脂等。2022年、2023年上半年，遂平公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.75億元、6958.42萬元；凈利潤分別虧損1343.13萬元、528.3萬元。

據(jù)公告披露，福建公司注冊資本4000萬元，經(jīng)營范圍包括生產(chǎn)尼龍66切片和鞋類產(chǎn)品、服裝、包袋等體育用品和鞋機、針車及其配套產(chǎn)品等。2022年、2023年上半年，福建公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.99億元、1.24億元；凈利潤分別虧損1567.23萬元、1094.98萬元。

神馬股份持有福建公司60%股權，為其控股方，根據(jù)評估結(jié)果，福建公司股東全部權益評估值為5099.52萬元，福建公司60%股權轉(zhuǎn)讓價格為3059.71萬元，投資運營公司將以現(xiàn)金方式支付上述股權對價。本次交易后，神馬股份不再持有福建公司股權，公司合并財務報表范圍將發(fā)生變動，福建公司財務報表將不再納入公司合并財務報表。

談及本次轉(zhuǎn)讓遂平公司及福建公司股權的目的，神馬股份表示，該兩項交易是公司加強對外投資管理、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、降低投資風險，調(diào)整尼龍產(chǎn)業(yè)整體規(guī)劃布局，進一步優(yōu)化、壯大尼龍產(chǎn)業(yè)鏈的需要，有利于公司全力調(diào)結(jié)構(gòu)、促發(fā)展，努力將尼龍主業(yè)做強做優(yōu)。另外，本次轉(zhuǎn)讓剝離了部分虧損業(yè)務(資產(chǎn))，可有效改善公司盈利能力。

深圳方略產(chǎn)業(yè)咨詢有限公司合伙人方中偉表示，“目前神馬股份構(gòu)建的大尼龍產(chǎn)業(yè)，涉及產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游，項目眾多且投資額大。鑒于此，神馬股份決定剝離虧損嚴重的子公司，便于減少虧損，整合資源，聚焦核心主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈建設，以提升公司競爭力。”

調(diào)整產(chǎn)業(yè)整體布局

8月14日，神馬股份還發(fā)布了對平煤神馬融資租賃有限公司的收購公告。

公告稱，公司擬以5.23億元收購平煤神馬融資租賃有限公司100%股權。交易完成后，平煤神馬融資租賃公司成公司全資子公司，并納入公司合并財務報表范圍。

對于收購平煤神馬融資租賃有限公司的影響，神馬股份稱，通過本次交易，一是可以發(fā)揮融資租賃公司所在地上海國際金融中心的優(yōu)勢地位，為公司提供產(chǎn)業(yè)服務相匹配的金融工具；二是以融資租賃公司為金融平臺，積極與大型金融機構(gòu)合作，開拓可長期使用的大額低成本資金籌措渠道，擴展中長期資金籌措渠道；三是通過融資租賃公司做好內(nèi)外部融資租賃服務，可以為公司降低融資成本及增加收入。

神馬股份是國內(nèi)尼龍材料行業(yè)頭部企業(yè)，近年來，該公司按照“大尼龍、全產(chǎn)業(yè)鏈、國際化、創(chuàng)新驅(qū)動”的發(fā)展戰(zhàn)略，以項目建設為著力點，全力調(diào)整尼龍產(chǎn)業(yè)整體規(guī)劃布局，逐步構(gòu)建了涵蓋尼龍原材料、中間體到尼龍深加工制品的全產(chǎn)業(yè)鏈。

據(jù)了解，神馬股份的尼龍一體化產(chǎn)業(yè)鏈以尼龍66和尼龍6相關產(chǎn)品為核心。在尼龍66產(chǎn)業(yè)鏈中，公司布局的有上游基礎原材料氫氣和己二腈，中游產(chǎn)品尼龍66中間體、尼龍66鹽，下游包括工業(yè)絲、簾子布以及尼龍66切片等；尼龍6產(chǎn)業(yè)鏈布局有上游原材料氫氣，中游產(chǎn)品尼龍6切片，下游包括BOPA薄膜、尼龍6民用絲、尼龍6差異化纖維及簾子布等。

在上述產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能擴張及項目投資上，公開資料顯示，目前神馬股份年產(chǎn)3萬噸尼龍6差異化纖維及2.5萬噸尼龍6簾子布項目的子項8000噸/年白坯布已建成投產(chǎn)；神馬普利二期20萬噸/尼龍6切片項目正在加緊建設；4萬噸尼龍66切片二期完成設計、土建、設備招標采購等工作，進入設備安裝階段；上海6萬噸特種尼龍66切片項目前期手續(xù)已經(jīng)全部完成，土建施工正在進行；年產(chǎn)1.5萬噸BOPA薄膜項目二期工程主廠房和庫房主體完成封頂及設備全部訂購完畢；尼龍化工產(chǎn)業(yè)配套氫氨項目、年產(chǎn)5萬噸己二腈項目按計劃順利推進。

政策扶持前景可期

神馬股份主要從事尼龍66工業(yè)絲、簾子布、切片、己二酸等產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。

尼龍是重要的高分子材料，為五大工程塑料之一，在龐大的尼龍材料家族中，尼龍6和尼龍66是兩大主要品種。憑借者抗震、耐熱、耐磨、耐腐蝕等優(yōu)異的綜合性能，尼龍66被廣泛應用于民用絲、工業(yè)絲、工程塑料、航空航天等領域，是高端瑜伽服、速干服、彈力錦綸外衣、沖鋒衣等民用服裝的理想材料，也是實現(xiàn)汽車輕量化的重要材料，在汽車發(fā)動機、電器、車體，高鐵車體，大型船舶的渦輪、螺旋槳軸、螺旋推進器、滑動軸承等部件上有著廣泛應用。

從全球市場看,我國尼龍66的市場發(fā)展還很不充分。

2021年全球尼龍66產(chǎn)能300萬噸,其中我國占比約25%:尼龍66表觀消費量203.2萬噸，我國占比約30%。

投資分析人士認為，尼龍66產(chǎn)業(yè)作為一個處于成熟期的產(chǎn)業(yè)，其需求增長速度基本與全球宏觀經(jīng)濟增長相一致，處于相對平穩(wěn)的持續(xù)增長狀態(tài)。近年來，受益于尼龍66研發(fā)創(chuàng)新和生產(chǎn)技術取得長足進步以及下游應用的快速拓展，我國尼龍66行業(yè)迎來快速發(fā)展時期。

根據(jù)華安證券研究所預測，尼龍66到2025年全國需求量有望達132萬噸，2021-2025年年均復合增速為25%:到2030年全國需求量將在288萬噸，2026-2030年年均復合增速為17%。

全球尼龍66前幾名主要生產(chǎn)廠商占據(jù)絕大部分市場份額，行業(yè)集中度較高。在全球主要廠商中，英威達公司生產(chǎn)規(guī)模最大，產(chǎn)能占全球35%左右，全球前三公司即英威達、奧升德、巴斯夫公司的產(chǎn)能占比達70.8%，產(chǎn)能前五的公司產(chǎn)能占比高達80%以上，國內(nèi)廠商中只有神馬股份在全球產(chǎn)能前五公司中占有一席之地。

我國相關部門先后出臺了多項產(chǎn)業(yè)政策，支持尼龍行業(yè)進一步高質(zhì)量發(fā)展，支持尼龍產(chǎn)業(yè)做大做強、向高端產(chǎn)品邁進。當前我國為行業(yè)發(fā)展提供良好的政策環(huán)境，將促進行業(yè)健康、穩(wěn)定和有序發(fā)展，有利于提升行業(yè)整體生產(chǎn)服務、規(guī)模化和集約化水平，有利于提升產(chǎn)業(yè)整體競爭力。

鄭州融智財務咨詢有限公司注冊會計師王燕分析稱，“神馬股份要構(gòu)建全尼龍產(chǎn)業(yè)需要巨額資金投入，這可以從該公司近年來投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額上表現(xiàn)出來，數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，該公司由投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出分別達到23.26億元、24.11億元和21.8億元，規(guī)模較大。在此背景下，神馬股份出售虧損子公司及收購融資租賃平臺可為公司后續(xù)項目的建設資金保障上提供助力。”（思維財經(jīng)出品）■

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