什么是定增融資?

定增融資即通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)渠道對(duì)新興行業(yè)的發(fā)展和擴(kuò)張形成助力，推動(dòng)了新興行業(yè)有潛力的企業(yè)的崛起。

我國(guó)定增融資的現(xiàn)狀是什么樣的?

2006年股權(quán)分置改革，推動(dòng)了我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)融資方式也由配股等逐漸轉(zhuǎn)向定向增發(fā)，定向增發(fā)得以發(fā)展并出現(xiàn)高潮。定向增發(fā)相對(duì)于公開(kāi)發(fā)行和配股從06年起有了很大的發(fā)展，不管是從規(guī)模上還是數(shù)量上，其比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他兩種融資方式。由于定向增發(fā)自身的優(yōu)勢(shì)大于其劣勢(shì)，加上政策的指引和鼓勵(lì)，定向增發(fā)成為我國(guó)上市公司進(jìn)行股權(quán)再融資的主要方式之一。

2007年8月之后定向增發(fā)的公司數(shù)量相比于之前有所減少，對(duì)此本文有如下解釋:一方面，是監(jiān)管層對(duì)股市健康運(yùn)行的考慮。股市處于牛市的一個(gè)很重要的基礎(chǔ)是上市公司的業(yè)績(jī)有好的表現(xiàn)，并且可以持續(xù)的增長(zhǎng)，是股本的理增長(zhǎng)或自我控制。上市公司可能選擇在價(jià)格低位時(shí)進(jìn)行定向增發(fā)，這樣可以使得公司的股本有所擴(kuò)張，由于我國(guó)制度尚未完善，定向增發(fā)過(guò)程中存在著一系列的問(wèn)題，定向增發(fā)過(guò)程中的資產(chǎn)評(píng)估可能存在偏差以及暗箱操作等問(wèn)題相繼發(fā)生，股本的擴(kuò)張會(huì)對(duì)公司的業(yè)績(jī)有所影響，會(huì)使得公司業(yè)績(jī)攤薄，相對(duì)于其所投入的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響更大，造成公司每股收益的有所下降。市場(chǎng)股本的擴(kuò)張最終使得牛市失去好的業(yè)績(jī)支撐，監(jiān)管層基于此會(huì)對(duì)定向增發(fā)的監(jiān)管和審核更加嚴(yán)格，這樣定向增發(fā)的公司可能會(huì)有所減少。另一方面，由于信息不對(duì)稱(chēng)的存在，使得機(jī)構(gòu)投者轉(zhuǎn)向網(wǎng)上網(wǎng)下公開(kāi)認(rèn)購(gòu)。我國(guó)上市公司公開(kāi)發(fā)行時(shí)，中小投者購(gòu)買(mǎi)公開(kāi)發(fā)行的股較少，機(jī)構(gòu)投者大都選擇網(wǎng)上網(wǎng)下公開(kāi)認(rèn)購(gòu)，因?yàn)檫x擇公開(kāi)發(fā)行的時(shí)機(jī)大多是在股價(jià)高位時(shí)，存在信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題。另外，由于定向增發(fā)限售期的限制，為避免股流通后股價(jià)的下跌，機(jī)構(gòu)投者可能會(huì)選擇公開(kāi)認(rèn)購(gòu)而非定向增發(fā)的方式認(rèn)購(gòu)，這使得公司可能會(huì)選擇公開(kāi)發(fā)行的方式。機(jī)構(gòu)投者與上市公司之間的信息不對(duì)稱(chēng)情況比上市公司與中小投者之間的信息不對(duì)稱(chēng)情況小，使得機(jī)構(gòu)投者對(duì)公司的項(xiàng)目的收益情況更加了解，可以根據(jù)此預(yù)期，利用二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)選擇時(shí)機(jī)對(duì)股進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)定向增發(fā)競(jìng)價(jià)淚L制的使用，使得定向增發(fā)過(guò)程中的暗箱操作行為運(yùn)行起來(lái)更加困難，使得定向增發(fā)的獲利空間減少，認(rèn)購(gòu)者也不太有意愿通過(guò)定向增發(fā)認(rèn)購(gòu)股，促使機(jī)構(gòu)投者轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)較小的公開(kāi)認(rèn)購(gòu)方式認(rèn)購(gòu)股，這樣，上市公司會(huì)選擇公開(kāi)發(fā)行方式發(fā)行股。

關(guān)鍵詞： 我國(guó)定增融資二級(jí)市場(chǎng)新興行業(yè)的發(fā)展擴(kuò)