各類經濟數據回升，實現一季度“開門紅”，施羅德投資管理(上海)有限公司多資產團隊基金經理周勻日前對媒體表示，供給端PMI與需求端消費者信心指數同升，意味著經濟恢復動力持續增強。

就社融而言，周勻表示，信用環境收縮依然是今年資本市場關注的主要矛盾。從結構上看，中長期居民與企業貸款均同比上行，這體現出相對弱支撐性政策下信貸需求依然旺盛。因此，寬信用政策退出導致社融增速下行，經濟內生性動能修復帶動融資結構改善的宏觀環境在未來一定時間仍將持續。

在市場方面，A股于3月前半月回調，隨即出現反彈態勢，“抱團板塊”的下跌一定程度上釋放了核心資產的泡沫。對此，周勻認為，在宏觀流動性收縮的大環境下，股市估值進一步提升空間有限，而周期股、價值股受益于企業盈利改善，或將繼續占優。

針對債券市場，周勻表示，盡管全球央行流動性態度在通脹影響下出現微妙變化，政策退潮預期仍為漸進式，但財政投放減弱、地方債集中發行等因素仍對資金面供給造成壓力。當前收益率缺乏大幅下行的催化劑，市場利率也將繼續圍繞政策利率波動。

關鍵詞： 資本市場 信用環境