白糖收儲(chǔ)價(jià)棉花和白糖作為白色品種，在期貨市場(chǎng)有著非常強(qiáng)的趨勢(shì)和輝煌的歷史。所以很多交易者說(shuō)這兩個(gè)品種主力多，產(chǎn)業(yè)戶大，被別人控制，不要參與。其實(shí)我從來(lái)不相信這些所謂的主控板。即使主力也頂多只能在短期內(nèi)扭曲商品價(jià)格，但無(wú)法改變商品的基本面，商品的長(zhǎng)期趨勢(shì)仍將是回歸供求的本質(zhì)。

先說(shuō)貨源。白糖云材料以甘蔗為主，主要生產(chǎn)國(guó)有泰國(guó)、巴西、印度以及我國(guó)的廣西地區(qū)。甘蔗主要有兩個(gè)用途，白糖和乙醇，所以甘蔗的制糖比直接影響白糖的產(chǎn)量，而制糖比又取決于原油和原糖的比價(jià).從需求來(lái)看，就中國(guó)而言，白糖年消費(fèi)量約1500萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量約1000萬(wàn)噸。基本上每年有500萬(wàn)噸左右的缺口，需要從國(guó)外進(jìn)口。2015-2016年，由于全球產(chǎn)量下降，原糖大幅上漲，極大支撐了中國(guó)糖價(jià)，去年期貨糖業(yè)的表現(xiàn)也證明了這一點(diǎn)。由于15-16年供給缺口大，16年白糖價(jià)格大幅上漲，16-17年供給缺口大幅下降。結(jié)果，白糖的價(jià)格從17年來(lái)的高位回落，目前在震蕩在6000到6500點(diǎn)之間。17-18年，預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)供過(guò)于求的局面，全球白糖供求格局可能由緊轉(zhuǎn)松，這將給白糖價(jià)格帶來(lái)一定的考驗(yàn)。

因?yàn)榘滋堑膰?guó)內(nèi)外價(jià)格差距很大，如果從國(guó)外進(jìn)口，然后在國(guó)內(nèi)銷售，利潤(rùn)很高，會(huì)打壓國(guó)內(nèi)的糖價(jià)。為了維護(hù)國(guó)內(nèi)糖價(jià)和蔗農(nóng)利益，配額內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)從010到59000非常豐厚，額外進(jìn)口也有200到300元的利潤(rùn)。正是因?yàn)閲?guó)內(nèi)外糖價(jià)的高價(jià)差和國(guó)家的配額制度，走私利潤(rùn)從010年到5.9萬(wàn)可以達(dá)到每噸3000元。當(dāng)然，國(guó)家也在打擊走私，但也要看政府的打擊力度和效果。此外，對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品，國(guó)家對(duì)白糖采取了進(jìn)口配額制度，目前國(guó)內(nèi)糖供應(yīng)不足，國(guó)家經(jīng)常根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格傾銷。顯然，傾銷增加了供給，而購(gòu)買(mǎi)和儲(chǔ)存相當(dāng)于增加需求或減少供給。傾銷和儲(chǔ)存也取決于市場(chǎng)價(jià)格，通常在價(jià)格高的時(shí)候，在價(jià)格低的時(shí)候。

影響農(nóng)產(chǎn)品的因素，天氣，政策，比如傾銷和儲(chǔ)存，進(jìn)出口禁令配額，等白糖有點(diǎn)特殊，涉及走私。政策比較穩(wěn)定，而走私和天氣不穩(wěn)定。白糖和期貨的年度炒作規(guī)律基本上可以分為4波：

白糖走私的情況比較多

國(guó)家通常都有收儲(chǔ)與拋儲(chǔ)政策

第一波：每年的1-4月份，主力合約的拉升和打壓都是基于對(duì)種植面積的炒作，而消費(fèi)量永遠(yuǎn)是個(gè)謎，消費(fèi)量是個(gè)常量，誰(shuí)都說(shuō)不清。

第二波：每年5-6月，題材真空期，糖價(jià)隨機(jī)波動(dòng)。

事實(shí)上，在市場(chǎng)外做期貨的工作比在市場(chǎng)內(nèi)做要多得多。桌子底下簡(jiǎn)單的買(mǎi)賣是很容易的，但是想搞清楚自己為什么要買(mǎi)賣是很難的。在我第一次有了自己的交易思路和框架后，我發(fā)現(xiàn)它在大多數(shù)情況下都是適用的，但是每個(gè)行業(yè)，每個(gè)產(chǎn)業(yè)都有自己的獨(dú)特性，這就需要我們?cè)谠徒灰卓蚣艿幕A(chǔ)上進(jìn)一步研究和挖掘，進(jìn)一步細(xì)化每個(gè)品種，做到統(tǒng)籌兼顧，降低風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，在這個(gè)過(guò)程中，你會(huì)學(xué)到很多東西，積累很多所謂的知識(shí)或經(jīng)驗(yàn)，對(duì)你的交易會(huì)有很大的促進(jìn)作用。這超出了純技術(shù)分析師的能力范圍。經(jīng)過(guò)多年的日交易，他們只能得到一些所謂的盤(pán)感，但是這個(gè)東西并不是很靠譜。

第三波：每年7-9月，一般8-9月份會(huì)出現(xiàn)消費(fèi)行情，也就是翹尾行情，糖廠需要清理庫(kù)存，護(hù)手資金而且這個(gè)時(shí)間段甘蔗的光和作用最強(qiáng)，水和光的因素對(duì)價(jià)格影響很大，是否風(fēng)調(diào)雨順，都將通過(guò)甘蔗的單產(chǎn)來(lái)影響甘蔗產(chǎn)量。這個(gè)階段，十年九旱，干旱是個(gè)永遠(yuǎn)的話題，雖然有干旱，但是如果不成災(zāi)，對(duì)甘蔗的產(chǎn)量不會(huì)有太大的影響。

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