美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議對(duì)利率水平“按兵不動(dòng)”，會(huì)后聲明中關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵表述出現(xiàn)了變化：將“經(jīng)濟(jì)前景存在不確定性”修改為“經(jīng)濟(jì)前景不確定性有所增加”。

此次議息會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.5%之間的水平不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。

在縮表政策方面，美聯(lián)儲(chǔ)將縮表速度進(jìn)一步放慢。4月1日起，美聯(lián)儲(chǔ)把美國(guó)國(guó)債月度贖回上限從250億美元降至50億美元；持有MBS(抵押貸款支持證券)的縮表速度維持在每月350億美元。

美聯(lián)儲(chǔ)在最新公布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要中，將2025年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從2024年12月的2.1%下調(diào)至1.7%，反映出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱。

工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)對(duì)中新社記者表示，從當(dāng)前數(shù)據(jù)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)逐漸明朗，多個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)已釋放警示信號(hào)。

例如，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)近期大幅下調(diào)對(duì)美國(guó)2025年第一季度GDP增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，調(diào)整幅度超510個(gè)基點(diǎn)，從此前的增長(zhǎng)2.33%調(diào)整為萎縮2.825%。程實(shí)認(rèn)為，主要原因有三：一是貿(mào)易逆差的急劇擴(kuò)大；二是消費(fèi)者支出的顯著下滑；三是裁員數(shù)量的大幅增長(zhǎng)。

在他看來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前值得關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)因素在于，若政策不確定性長(zhǎng)期持續(xù)，可能會(huì)引發(fā)進(jìn)一步的信心衰退和資本外流。當(dāng)前美國(guó)債務(wù)水平高企，這可能會(huì)進(jìn)一步拖累財(cái)政和政府部門(mén)運(yùn)作。

威靈頓投資管理固定收益基金經(jīng)理庫(kù)拉那(Brij Khurana)對(duì)中新社記者說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)、上調(diào)消費(fèi)通脹預(yù)測(cè)，這基本上是承認(rèn)了經(jīng)濟(jì)面臨滯脹環(huán)境。對(duì)預(yù)測(cè)進(jìn)行修正的主要原因有兩方面：一是基于關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生的負(fù)面影響，二是對(duì)通脹預(yù)期的增加。

美聯(lián)儲(chǔ)最新點(diǎn)陣圖顯示今年目標(biāo)利率中樞為3.9%，與2024年12月會(huì)議點(diǎn)陣圖持平，年內(nèi)將有兩次降息。

為何點(diǎn)陣圖還顯示有兩次降息？美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱(chēng)有兩個(gè)原因：一是雖然通脹可能上行，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能下降，二者的組合使得兩次降息的中值預(yù)測(cè)不需要做出明顯改變；二是當(dāng)前不確定性高。在被問(wèn)及5月是否會(huì)降息時(shí)，鮑威爾表示，“不急于降息”。

中信證券海外研究聯(lián)席首席分析師李翀認(rèn)為，近期政策和市場(chǎng)走向呈現(xiàn)高度不確定性，短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)仍需在貿(mào)易政策不確定性較高的環(huán)境下維持政策連貫性，以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

程實(shí)認(rèn)為，未來(lái)政策調(diào)整的核心觸發(fā)點(diǎn)或?qū)⒏嗉性趧趧?dòng)力市場(chǎng)。預(yù)計(jì)2025年美聯(lián)儲(chǔ)最早在6月進(jìn)一步降息，全年降息兩次，共計(jì)50個(gè)基點(diǎn)。

關(guān)鍵詞：