被電影《大空頭》的原型Michael Burry盯上后，周二，牛市女皇“木頭姐”Cathie Wood一連串推文隔空喊話。

不畏空頭，“木頭姐”力挺創(chuàng)新投資理念：

基于基本面分析，Michael Burry在次貸危機(jī)時期做出了出色的判斷。然而，我不認(rèn)為他理解創(chuàng)新領(lǐng)域的基本面，相關(guān)基本面創(chuàng)造了爆炸性增長和投資機(jī)會。

在我們看來，ARK致力于研究的創(chuàng)新領(lǐng)域，它們的種子是在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時播種下的。這些技術(shù)孕育了20多年，應(yīng)該會在未來10年內(nèi)改變世界。

如果我們是對的，那么GDP和營業(yè)收入的增速將會變小，直到新興技術(shù)的機(jī)會開始推動宏觀指標(biāo)。在這種環(huán)境下，基于創(chuàng)新的策略會脫穎而出。

“木頭姐”還表示，通脹是暫時的，她甚至預(yù)計在大宗商品價格下跌、美國稅收改革陷入僵局以及創(chuàng)新趨勢起飛的情景下，會出現(xiàn)通貨緊縮，這令她成為市場上在通脹問題上的極少數(shù)派：

大宗商品價格的通縮是周期性的，但正在加劇由技術(shù)引發(fā)的長期(通縮)力量：顛覆性創(chuàng)新(“好的通縮”)和創(chuàng)造性破壞(“壞的通縮”)。

自5月中旬以來，一些大宗商品的價格一直在下跌：木材跌了65～70%，銅 跌了10～15%，石油跌了10%。美元的意外升值也對大宗商品價格不利。當(dāng)前Manheim二手車指數(shù)正在下滑，該指數(shù)是新車銷售的領(lǐng)先指標(biāo)。

當(dāng)整體通脹下滑，以及/或是對衰退的擔(dān)憂加劇時，股市可能會再次偏愛顛覆性的創(chuàng)新策略。如果債券市場是正確的，那么在接下來的3-6個月內(nèi)，這兩點(diǎn)中的一點(diǎn)或是全部(整體通脹下滑，對衰退的擔(dān)憂加劇)會明顯地顯現(xiàn)出來。

大多數(shù)空頭似乎認(rèn)為通脹將繼續(xù)加速，縮短投資期限并打壓估值。不過我們認(rèn)為通脹與供應(yīng)鏈相關(guān)，只是短期的爆發(fā)。自3月以來，股市和債市也均已上漲。

上日公布的13F監(jiān)管文件顯示，今年第二季度，Burry領(lǐng)導(dǎo)的Scion資產(chǎn)管理公司建倉做空“木頭姐”旗下主力基金ARK Innovation ETF(ARKK)，持有其看跌期權(quán)23.55萬股，市值將近3100萬美元。此外，Scion還加大了對ARKK重倉股特斯拉的做空力度，二季度持有的特斯拉看跌期權(quán)達(dá)107.55萬股，市值約7.31億美元，看跌期權(quán)股份數(shù)較一季度的80.01萬股增長34%以上。

ARKK重點(diǎn)關(guān)注應(yīng)用人工智能、機(jī)器人、電動車金融科技、3D打印、區(qū)塊鏈等革命性技術(shù)的公司，除了特斯拉，還投資了包括遠(yuǎn)程會議軟件公司Zoom、美國最大加密貨幣交易所Coinbase等成長股。

ARKK是去年美國市場上表現(xiàn)最好的ETF之一，去年漲幅達(dá)149%，管理規(guī)模增長了10倍，這種增長速度在主動類ETF基金中史無前例，也因此“木頭姐”一度被美國媒體譽(yù)為“女版巴菲特”。

今年2月下旬之后，隨著科技成長類股票上漲乏力，ARKK的基金收益下滑。到5月上旬的低谷時，已較2月上旬的高位跌超30%，不過此后有所反彈。6月末大致回到3月初的水平，整個二季度累漲逾9%，今年初到上周五仍累計下跌。

低迷的表現(xiàn)令投資者失去信心，空頭借機(jī)涌入。8月上旬的數(shù)據(jù)顯示，做空ARKK的規(guī)模創(chuàng)下新高。更有一只與“木頭姐”下注相反的新的ETF，向美國證券交易委員會(SEC)提交上市申請，突顯市場對“木頭姐”懷疑情緒的升溫。

關(guān)鍵詞： Michael Burry 創(chuàng)新領(lǐng)域 木頭姐 大空頭