無論白宮、消費(fèi)價(jià)格數(shù)據(jù)，還是業(yè)績電話會(huì)議 ，對通脹拖累經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂無處不在。只有兩個(gè)地方例外，就是股票和債券市場，投資者們似乎真的相信了鮑威爾的通貨膨脹“暫時(shí)論 ”。

盡管通脹率已經(jīng)達(dá)到逾十年高位，但衡量債市通脹預(yù)期的指標(biāo)————盈虧平衡通脹率————過去一個(gè)多月來幾乎沒有變化。與此同時(shí)，被認(rèn)為容易受到物價(jià)壓力回升影響的科技巨頭跑贏了通常在通脹環(huán)境下受益的周期性股票。

這種分歧凸顯出自16個(gè)月前防疫封鎖開始以來就持續(xù)的一個(gè)趨勢，即經(jīng)濟(jì)困境雖然對企業(yè)構(gòu)成壓制，但市場仍保持冷靜，相信艱難時(shí)刻總會(huì)過去。到目前為止，這對于投資者的確是一個(gè)成功的策略，他們在幾代人以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退中站穩(wěn)了腳跟，隨著最新壓力的顯現(xiàn)，他們似乎打算再一次兵行險(xiǎn)著。

“這真的是一個(gè)重大的錯(cuò)位，隨著財(cái)報(bào)季的持續(xù)拉開 ，情況變得更加明顯”， Principal Global Investors首席全球策略師Seema Shah表示，“企業(yè)承受不起無視通脹壓力的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@會(huì)影響到他們的經(jīng)營。”

金融市場以外的人們對通脹的看法遠(yuǎn)談不上樂觀。據(jù)數(shù)據(jù)，截至上周，約87%已經(jīng)公布業(yè)績的標(biāo)普500指數(shù)成份股公司7月在業(yè)績電話會(huì)議上提到通貨膨脹。美國人對生活成本上升的擔(dān)憂拖累本月消費(fèi)者信心指數(shù)低于所有分析師的預(yù)期，據(jù)悉面對共和黨人的攻擊，白宮也打算改變有關(guān)通脹的措辭。

前幾個(gè)月跨資產(chǎn)市場的景象和如今大相徑庭，當(dāng)時(shí)疫苗接種率飆升以及紓困支票使通脹預(yù)期達(dá)到近十年來的最高水平。科技股因此承壓，納斯達(dá)克100指數(shù)3月短暫進(jìn)入回調(diào)區(qū)域。

Bleakley Advisory Group首席投資官Peter Boockvar： “大多數(shù)人認(rèn)為通脹是暫時(shí)性，或者至少美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)高度警覺，我認(rèn)為這兩個(gè)想法都是錯(cuò)誤的。如果未來幾個(gè)月CPI繼續(xù)保持遠(yuǎn)高于趨勢的水平，他們會(huì)再次憂慮起來。市場對通脹的無所謂讓人吃驚，我估計(jì)警鐘很快將會(huì)敲響。”

雖然通貨膨脹比許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測的更熱，甚至可能更持久，但大部分的上漲是由經(jīng)濟(jì)重啟相關(guān)因素推動(dòng)。根據(jù)勞工部的數(shù)據(jù)，6月份CPI逾三分之一漲幅來自于二手車。

這些因素幫助投資者暫時(shí)擺脫了通脹壓力，然而，企業(yè)和消費(fèi)者卻無法像以前那樣輕松。油漆和涂料生產(chǎn)商PPG Industries Inc.，可口可樂、工業(yè)用品分銷商Fastenal Co.等紛紛對成本上升發(fā)出了警告。

與此同時(shí)，普通美國人也感受到了壓力。6月份CPI同比躍升5.4%，平均小時(shí)工資增長3.6%。意味著薪資漲幅趕不上消費(fèi)支出的增長。

Principal Global的Shah表示 ，市場和企業(yè)對通脹的態(tài)度反差可能不會(huì)持續(xù)太久，如果供給壓力對投入成本的影響不能如投資者預(yù)期的那樣很快消退，最終還是會(huì)引起市場憂慮。

“現(xiàn)在企業(yè)的掙扎最終將令市場承壓，” Shah說。

關(guān)鍵詞： 企業(yè) 通脹壓力 風(fēng)險(xiǎn) 股債市場