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南華基金指出隨著凈值化改革的不斷深入，銀行傳統(tǒng)的預期收益型產品正加速轉型，固收類公募基金憑借其較低的投資門檻、可控的回撤水平以及高于貨基的收益，正受到越來越多投資者的青睞。

據南華基金分析，一季報顯示，由于去年市場整體波動較大，今年以來固收類基金的整體規(guī)模略有下降，但細分來看，南華基金認為，偏債混合型及靈活配置型基金的規(guī)模降幅明顯，而其他含權債券型基金以及短期純債型基金的規(guī)模環(huán)比稍有提升，顯然當前投資者更青睞于低波動、穩(wěn)健型的固收產品。

業(yè)績方面，南華基金表示，今年一季度債市回暖，信用利差快速修復，疊加股票市場與轉債市場反彈，含權債券型基金整體表現較好，將含權程度由高到低排序，可轉債基金、偏債混合型基金、混合債券型二級基金、混合債券型一級基金在今年一季度收益率中位數分別是4.12%、1.45%、1.55%和1.39%，最大回撤中位數分別是5.26%、1.48%、1.14%和0.18%，可轉債基金收益較高，但回撤較大。相比之下，南華基金認為混合債券型一級基金在收益與回撤之間有更好的權衡，在有絕對票息收益的保護下，適當參與權益市場，獲取超額收益，因此也更加受到投資者的歡迎。

從一季度經濟金融數據來看，南華基金表示，當前總量和結構均有所改善，經濟呈現弱復蘇態(tài)勢，修復斜率是在放緩的。在南華基金看來，隨著疫情對經濟的影響逐步消退，經濟內生的壓力又開始顯現，包括地產修復的持續(xù)性和強度、汽車消費偏弱、海外需求走低等。兩會過后沒有增量的政策信號發(fā)出，南華基金認為后續(xù)經濟大概率仍是溫和修復，很難出現過熱。因此在當前階段，一級債基仍具有較強的配置價值，特別是其中低波動，穩(wěn)定性強的產品，更符合目前投資者對固收基金的偏好。

南華基金旗下的南華瑞利債券（A類：011464；C類：011465）正是這樣一只混合債券型一級基金，南華瑞利成立于2021年5月20日，自2022年3月28日起，南華瑞利純債變更為南華瑞利債券，增加不超過總資產20%的可轉債投資。截至2023年4月30日，南華瑞利A累計凈值1.3650，今年以來實現收益3.12%，最大回撤-0.62%，夏普比率（年化）4.13，同類排名61/665。

南華基金旗下的南華瑞利以高等級信用債為底倉，整體降低信用風險，票息收益為組合提供穩(wěn)健的回報和安全墊。年初以來，信用債收益率位于相對高位，組合較好的把握了這次階段性利差壓縮的機會，一季度獲得了較為理想的票息和資本利得收益。同時，南華瑞利借助不高于20%的杠桿資金投資可轉債品種，通過積極的波段交易與個券的分散配置，降低整體回撤，力爭在低波動的前提下，增厚組合收益。

南華基金固定收益團隊由多名基金經理、基金經理助理以及研究員組成，在宏觀利率、信用風險和可轉債領域都有深厚的研究背景。南華瑞利自2021年9月起由南華基金總經理助理兼固定收益投資總監(jiān)何林澤擔任基金經理，其投資風格為穩(wěn)中求進，通過對調節(jié)杠桿、久期以及對大類資產的輪動配置獲取超額收益。

風險提示：

南華瑞利債券為債券型證券投資基金，該產品風險等級為R2（中低風險），適合風險承受能力為C2（穩(wěn)健型）及以上的投資者。投資者應選擇符合自身投資目的和風險承受能力的產品。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運作基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現，基金管理人管理的其它基金的業(yè)績并不構成本基金業(yè)績表現的保證。投資前請認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。銷售機構僅提供銷售相關服務，不承擔產品的投資、兌付責任。

（文章來源：證券時報網）

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